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A Usiminas reportou na manhã de sexta-feira (25) seus resultados referentes ao terceiro trimestre de 2024.
Os números ligeiramente abaixo do consenso. No entanto, mesmo com os números piores do que o esperado, estamos vendo uma reação positiva dos mercados ao resultado da companhia. Isso pode ser explicado por números muito mais animadores na sua unidade de siderurgia.
Entramos o ano de 2024 com boas expectativas sobre a capacidade da companhia em realizar grandes avanços operacionais a partir da maturação do seu maior forno, que passou por modernização, e com a expertise de seu novo controlador. O resultado do 2T24 foi um duro choque de realidade para nossas expectativas, com a companhia mostrando dificuldades em preços e volumes, o mercado doméstico desafiador, a concorrência do aço chinês e o novo time de gestão deixando nítido que os desafios eram maiores do que esperávamos.
O resultado deste trimestre trouxe uma perspectiva melhor. A Usiminas entregou melhoria em volumes e preços e, principalmente, começou a apresentar ganhos de eficiência operacional — com a companhia mantendo o tom otimista para os próximos trimestres.
Entendemos que o caminho ainda é desafiador. Anos de subinvestimento deixaram o parque fabril da companhia bastante defasado e o atual momento para sua operação de mineração deve ser mais desafiador. No entanto, acreditamos que as movimentações do atual grupo de controle apontam para o caminho certo na tentativa de recuperar a rentabilidade da companhia e torná-la menos suscetível a fatores internos.
Ainda preferimos esperar melhores sinais de preços no mercado interno e que o atual time de gestão está mais confortável com os ativos que tem em mãos. Os sinais, porém, já são mais animadores.
Além de nossas dúvidas, enxergamos hoje a operação da Gerdau — que tem um mercado ligeiramente mais resiliente e mais blindado de importações — negociando em preços bastante atraentes.
Usiminas (USIM5) — Neutro
| Preço Alvo | 8,5 |
| Preço Atual | 6,37 |
| Upside | 33% |
| Mkt Cap (R$ BRL) | 7,84 |
| # Ações (mln) | 1.231 |
| Free Float | 65,0% |
Performance
| Semana | +4,94% |
| Mês | +5,45% |
| Ano | -31,43% |
Análise por Bruno Benassi, CNPI 9236, Analista de Ativos da Monte Bravo Corretora, CNPJ 50.489.148/0001-00.
