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O Iguatemi divulgou na noite desta terça-feira (05) seus resultados referentes ao 3T24.
Os números reportados vieram em linha com nossas estimativas e a projeção do consenso. Por isso, esperamos um desempenho neutro das ações da companhia no dia hoje.
O último trimestre foi agitado para a companhia, que continua no seu processo de reciclagem de ativos — com venda da totalidade da participação no Iguatemi São Carlos, diminuição da participação no Iguatemi Alphaville e alienação da participação na Infracommerce (IFMC3).
O lucro das vendas em participações em shoppings foi suficiente para que as venda da participação em Infracommerce não afetasse o resultado líquido da companhia no trimestre. Além disso, foi aprovado durante o 3T24 a aquisição, em conjunto com o FII BBIG11, da participação no shopping Rio Sul, que passou a ser administrado pela companhia no dia 1º de novembro. Por último, a companhia garantiu o direito de negociar com a Brookfield a aquisição da participação da companhia nos shoppings Pátio Paulista e Pátio Higienópolis.
Os números operacionais reportados pela companhia foram bons. O Iguatemi apresentou: (i) bom crescimento de vendas mesmas lojas de 8,9% a/a; (ii) evolução positiva de alugueis mesmas lojas de 6,3% a/a; (iii) forte redução do custo de ocupação para os lojistas, que atingiu 11%; e (iv) aumento da ocupação e redução da vacância.
Os números reportados devem possibilitar a companhia a continuar repassando aumento nos preços dos alugueis nos próximos trimestres. Isso acontece pois: (i) o IGP-M está positivo e os contratos são indexados; (ii) vacância baixa; (iii) custo de ocupação baixo; (iv) vendas crescendo; e (v) redução nos descontos aplicados. A companhia, inclusive, divulgou que os novos contratos estão sendo assinados com ganhos reais relevantes em relação aos anteriores.
A Receita Operacional Líquida (NOI), que é a soma das receitas de locação e estacionamento menos as despesas de propriedades, apresentou crescimento de 3,9% a/a. O crescimento veio da diminuição das despesas com propriedade, que podem ser explicadas por uma maior ocupação e menores despesas com inadimplência.
Os resultados nos deixam bastante confortáveis com a tese da companhia, pois: (i) enxergamos o Iguatemi negociando em múltiplos que julgamos interessantes; (ii) esperamos uma aceleração no crescimento das receitas de aluguel em 2025; (iii) a reciclagem do portfólio tem sido bem feita; (iv) gostamos das novas aquisições e projetos de expansão; e (v) há opcionalidades de desenvolvimento comercial e/ou expansão em ativos maduros.
Iguatemi (IGTI11) — Compra
| Preço Alvo | 28,50 |
| Preço Atual | 21,39 |
| Upside | 33% |
| Capitalização de Mercado (R$ bi) | 6 |
| Ações Emitidas (mi) | 299 |
| Free Float | 71,30% |
Performance
| Semana | -0,05% |
| Mês | -1,44% |
| Ano | -12,67% |
Análise por Bruno Benassi, CNPI 9236, Analista de Ativos da Monte Bravo Corretora, CNPJ 50.489.148/0001-00.
