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A Petrobras reportou na noite da última segunda-feira (03) seu relatório de Produção e Vendas para o 4T24.
Os números da companhia não costumam trazer grandes surpresas, já que é possível acompanhar a evolução da produção no trimestre através das atualizações mensais da ANP sobre a produção nacional.
Produção: A produção de óleo, LGN e gás natural atingiu 2,6 milhões de barris por dia (mb/d), basicamente em linha com o trimestre passado. A entrada em operação de novas plataformas foi contrabalanceada por maiores paralizações para manutenção ao longo do período.
O pré-sal continua sendo destaque, atingindo 70% do óleo extraído pela companhia no 4T24. Para o próximo trimestre, esperamos um forte crescimento de produção em relação ao 4T24, devido à maturação das plataformas que tem entrado em operação nos últimos trimestres e uma menor atividade de manutenção.
Refino e Vendas: A companhia manteve seu parque de refino com alto fator de utilização por mais um trimestre, com a utilização atingindo 95%. As vendas se mantiveram estáveis, com o aumento na demanda por gasolina (sazonalidade) contrabalanceado por uma demanda menor de diesel.
Esperamos uma reação neutra ao Relatório de Produção, com as atenções voltadas para os números do 4T24 que serão divulgados no dia 26 de fevereiro após o fechamento do pregão. Esperamos que, junto com a divulgação de resultados, a companhia anuncie seus dividendos para o ano fechado de 2024 — projetamos um dividend yield de 3,5% a 4,0%.
Continuamos com uma visão construtiva para a Petrobras. Isso acontece pois enxergamos uma série de fatores: (i) a companhia mantém os sólidos resultados operacionais; (ii) forte geração de caixa; (iii) dificuldades em realizar todo seu plano de investimento, o que resulta em mais caixa para ser distribuído como dividendo.
Apesar de positivos com a tese, temos começado a olhar com um pouco mais de atenção o possível descasamento entre oferta e demanda de óleo para os próximos anos. Esse superavit de oferta pode impactar negativamente os preços da commodity e isso pode ser mais uma camada de complexidade para a tese, que já conta com alguns desafios — principalmente sobre a alocação de capital.
Petrobras (PETR4) — Compra
| Preço Alvo | 43,5 |
| Preço Atual | 37,0 |
| Upside | 18% |
| Capitalização de Mercado (R$ bi) | 506 |
| Ações Emitidas (mi) | 6.444 |
| Free Float | 63,3% |
Performance
| Semana | 2,87% |
| Mês | 4,14% |
| Ano | 4,14% |
Análise por Bruno Benassi, CNPI 9236, Analista de Ativos da Monte Bravo Corretora, CNPJ 50.489.148/0001-00.
