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Visão geral
A Mitre é uma construtora fundada há 60 anos e ainda gerida/controlada pela família fundadora. É uma empresa totalmente integrada, responsável por todas as fases do desenvolvimento imobiliário: compra de terrenos, aprovação de projetos e venda dos empreendimentos com corretores próprios.
A companhia tem o diferencial de ter uma equipe de vendas própria, que hoje é responsável por algo entre 60% e 70% das vendas. A empresa atua no segmento de médio/alto padrão, com 100% do foco na cidade de São Paulo.
A companhia, conforme comentado acima, continua sendo controlada pela família Mitre e tem a seguinte composição acionária:
Em fevereiro de 2020, a companhia realizou sua abertura de capital no Novo Mercado da B3, com captação líquida de R$ 903 milhões de reais. Os recursos captados foram fundamentais para acelerar o cronograma de lançamentos da companhia.
A Mitre desenvolveu marcas voltadas para famílias de médio e alto padrão e tem quatro marcas:
- (i) Raízes: voltada para clientes de renda média, com preços unitários que variam entre R$ 9 e R$ 14 mil por m²;
- (ii) Haus: para clientes de renda média-alta, com preços unitários que variam entre R$ 14 e R$ 30 mil por m²;
- (iii) Mitre Exclusive Collection: voltada para clientes de renda alta, com preços unitários acima dos R$ 30 mil por m²;
- (iv) Origem: voltada para clientes de renda média-baixa, focada em apartamentos menores.
As duas últimas marcas do portfólio foram lançadas pós-IPO e trazem novas linhas de atuação para a companhia. Gostaríamos de destacar a Mitre Exclusive Collection, que busca colocar a companhia em lançamentos de projetos bastante exclusivos, como o lançamento realizado no 4T24 — que conta com a marca, Daslu além de varias amenidades para os futuros proprietários e um Valor Geral de Venda (VGV) de aproximadamente R$ 600 milhões de reais.
Hoje a companhia conta com um landbank (banco de terrenos) com potencial de lançamento de R$ 4,9 bilhões de VGV. Este é o suficiente para 3 anos de lançamento.
Resultados 3T24
Os números divulgados pela companhia no 3T24 mostram uma continuação da sua trajetória de evolução. A Mitre reportou aumento da receita líquida, melhora em suas margens brutas e lucro líquido. A melhora nas margens é importante, já que a companhia vinha de trimestres mais desafiadores em 2023 — resultado de projetos antigos que eram menos rentáveis.
Com a melhora nos resultados, a companhia volta a mostrar sua capacidade de lançar projetos atrativos para seus clientes e, principalmente, a capacidade de execução de suas obras. Nossas expectativas de melhora podem ser corroborados pela expansão dos resultados a apropriar e das margens desses projetos, que em condições normais — isto é, sem estouros nos custos de obra — refletem resultados melhores nos próximos trimestres. Esperamos que, com a nova safra de lançamentos, as margens continuem evoluindo.
Outro destaque do trimestre foi o aumento nas vendas, mesmo com a companhia não realizando nenhum lançamento no período — lançamentos costuma ter uma velocidade de venda maior do que estoques, o que mostra assertividade da companhia em seus últimos lançamentos. A companhia acelerou sua Velocidade de Vendas (% de unidades vendidas em relação ao total de unidades disponíveis).
Em relação a estrutura de capital, a companhia continua confortável, inclusive melhorando em relação ao ano de 2023. A companhia se mantém adimplente com todos os seus covenants de dívida.
A companhia conseguiu realizar uma diminuição de sua dívida líquida graças uma geração de caixa operacional nos últimos trimestres, com exceção de 3T24, como podemos ver na imagem abaixo.
A melhoria na geração de caixa e nos resultados operacionais possibilitou a companhia a reduzir sua alavancagem em relação ao PL.
Com a evolução dos resultados e evolução nas vendas, que tem possibilitado uma melhoria nas margens dos novos lançamentos e irá impactar os resultados alguns trimestres para frente, temos conforto que a companhia tem liquidez e estrutura de capital adequada para atravessar um cenário macroeconômico mais desafiador.
Mitre Realty (MTRE3)
